戴爾——由個人電腦制造商已經成功轉型成為一家IT服務企業，而想要收購EMC則可能成為過去至少十年內最大的技術整合。

一旦雙方達成一致，這場交易將會有一筆相當昂貴的開銷。據相關消息人士透露，戴爾已擬議EMC每股價格為27美元，EMC的收購價格達500億美元。就在兩年前，戴爾以250億美元的收購價完成私有化，而現在它將不得不舉債超過400億美元來獲得EMC。戴爾現在依然負債約120億美元。

貴或不貴?戴爾，在其CEO Michael Dell領導下，將能擴展業務并進入數據存儲市場的關鍵部分，還可以調控軟件公司VMware。而對于EMC CEO Joe Tucci來說，這可能是他多年以來所尋求的退出策略。他的公司遭受來自對沖基金Elliott Management公司的壓力，要求其低價拋售部分業務，同時進行管理變革來釋放股東價值。記得不久前EMC受投資集團壓力拆分Vmware，或有Vmware收購母公司EMC的議論滿天飛，有人建議EMC向有相似經歷的戴爾取經指路，結果，路有了，可能連人都給拐了……

而此次交易沒有任何戰略意義嗎?從表面上看，戴爾和EMC重疊業務極少?，F在戴爾通過Goldman Sachs公司公布了它大約560億美元年營收估值，營收多來自PC銷售，小部分來自企業級存儲。EMC是世界級存儲設備領導廠商，而在多數情況下其產品與戴爾并沒有重疊。

“這兩家企業很大程度上是互補的，” Goldman Sachs分析師Simona Jankowski在一篇文章中提到。它們的聯合將會產生一家擁有800億美元年營收，以及約77億美元現金流量的企業，她這樣寫道。

PC和企業級存儲市場銷售額都在不斷下降或增長緩慢。對于聯合兩家企業的論點是創建一個PC，服務器，軟件和存儲的統一廠商。Tucci一直認為存儲行業乃至更廣泛的IT業的整合時機已然成熟。

令人擔憂的是由于更多企業為了滿足其IT需求采用云存儲和云計算，沒有多少理由在昂貴的軟硬件升級上燒錢，而通常提供這些的IT公司中則包括EMC。但通過整合，它們能夠更好地與低成本云服務企業展開競爭。

與此同時，這些傳統廠商正在向云服務飛躍。EMC也以12億美元的價格收購了云管理企業Virtustream。

Tucci早期曾暗示EMC可能會走向整合之路，會創造一家完整單一的IT廠商。去年，Tucci試圖將EMC出售給HP，但以失敗告終——雙方在價格上未能談攏。會談不久，HP考慮后做出了與整合相反的決策，拆分為兩家企業。

以下是戴爾-EMC交易如何得以實現：

我們首先來談花銷部分。據CNBC頻道David Faber晨間報道，戴爾與EMC已經持續談判數月。EMC目前的企業價值大約為480億美元，再加上它的現金和短期投資大約77億美元。

2013年戴爾以250億美元完成收購，當時即便獲得了私人股權公司Silver Lake一些幫助，也已負債累累。2月份，據信用評級公司Moody的估算，明年1月即2016財政年結束，戴爾記錄在冊的債務大約為135億美元。交易完成后就有530億美元。

Elliott Management，該股激進型對沖基金已經向EMC施壓分拆出其掌控的軟件公司VMware，應該會支持該交易。據熟悉此事的人士稱，EMC曾向Elliott要求將外債還款協議延長到9月1日。而Elliott，消息人士稱，保持沉默，但很顯然EMC正在爭取時間來進行這場潛在交易。但理論上說，Elliott能夠公然支持或反對該計劃。不過它的支持也是至關重要，反對則可能會令這場交易夭折。

另外還有一個活動塊——VMware該何去何從?據Faber的播報走向，戴爾會掌控VMware。但很難想象戴爾接管EMC但不將VMware用作資金優勢。比如，它可能為了籌資出售25% 的VMware股份，同時仍保持控股權。

會談之前 ，股票市場上，VMware正在進行交易的股票估值大約為350億美元，即可得其20%股份大約為70億美元。戴爾可能會采用此種方式來幫助減輕它的債務負擔，或許對于債務投資商而言定期融資更加有利可圖。

最后一點——每股27美元-28美元的出價可以說是很低的。據Goldman Sachs分析師Jankowski估算EMC每股價值接近30美元或32美元。而EMC股東可能自HP協議整合失敗后得出以下結論——那些潛在收購商包括甲骨文和思科可能也沒興趣了——與其壓庫倒不如低價讓戴爾中標。